Mercado agrícola
Pronósticos en Agrotendencias 2010
Los granos seguirán en alza

Según los expertos, hay excelentes perspectivas para la producción de soja, maíz, trigo y biocombustibles.
Con stocks ajustados en los principales países productores, problemas meteorológicos en la ex URSS, fuerte demanda de parte de China, la presión de los biocombustibles y la amenaza de La Niña disminuya la cosecha sudamericana, el pronóstico es unánime: los granos se van para arriba. Así, por lo menos, lo expresaron los expertos citados en el seminario Agrotendencias 2010, organizado por la Federación de Acopiadores.

"Nos aguarda un escenario con demanda fuerte de maíz, trigo, girasol y soja, porque su demanda crece a ritmo más rápido que su producción. Esta situación genera perspectivas excelentes para los países productores de materias primas y un panorama de buenos precios hasta el 2020", dijo Gustavo López, director de la consultora Agritrend.

Según López, los ajustados stocks de soja y maíz de Estados Unidos encendieron la alerta roja en los mercados, y hoy todas las miradas están puestas en la producción sudamericana, que, al parecer, tampoco solucionaría el problema del bajo stock. "Brasil, aunque subió su área de soja, probablemente tenga una producción menor y en la Argentina también habrá una caída", dijo.

"En este esquema, la pregunta es si el mundo va a convalidar la situación norteamericana, lo que determinará nuevas subas de precios de todos los granos. Puede ser que no lo haga y que los precios queden donde están, pero el piso seguirá siendo alto", acotó el consultor.

Algo similar expresó Enrique Erize, vicepresidente de la consultora Nóvitas. "Los precios altos llegaron para quedarse. Estamos ante una película de suspenso. El panorama del trigo es serio, pero no grave. El del maíz es grave. Y la soja depende de América del Sur, pero si La Niña se hacer sentir, la película será de terror", explicó Erize.

De acuerdo con el analista, debido a la catástrofe climática en la ex URSS, el trigo ofrece una buena oportunidad, que la Argentina no llegará a aprovechar por sus trabas comerciales. "Hace cinco campañas se intervino el mercado con la excusa de defender la mesa de los argentinos, pero no de todos. Se defiende la mesa de los molineros, exportadores e importadores", dijo Erize.

En cuanto al maíz, según López, en el próximo ciclo va a subir la superficie. "Se está hablando de 24 a 27 millones de toneladas, lo que puede significar 16 millones de toneladas para exportación", dijo, para luego agregar que el principal problema que tiene este cultivo son las distorsiones provocadas por la intervención en el mercado. "Hoy hay una diferencia de 25-30 dólares entre el precio que debería haber y el precio que recibe el productor. El costo de la distorsión es enorme, es prácticamente igual al de las retenciones", dijo López.

Encargado de disertar sobre el mercado de biocombustibles, el consultor Héctor Huergo pronosticó buenas perspectivas para la producción de biodiésel y etanol de maíz en el país. Y destacó que el precio de los granos estará cada día más atado al del petróleo. "El precio del etanol evoluciona con el del maíz, pero el etanol es impulsado por el petróleo, con lo cual el petróleo es el que mueve al maíz. Si sube el maíz, sube la soja. Entonces, el petróleo también fija el precio de la soja. Si quieren bajar el precio de los commodities , hay que bajar el petróleo", dijo Huergo.

Otro tema de debate de la tarde fue el de las especulaciones en torno a la supuesta intención del Gobierno de aplicar una nueva suba de las retenciones, debido a los altos precios. "Sería muy riesgoso tomar una decisión de este tipo, aunque nunca se sabe. Lo que sí está claro es que las retenciones no van a bajar, porque son una caja demasiado trascendente para este Gobierno. Es difícil en este momento y con estos precios esperar bajas", analizó López.

Mercedes Colombres
LA NACION

Explotaron los precios en Chicago
Dólar bajo y demanda firme favorecen a los granos

Interesante momento vive la plaza granaria internacional. Nuestro consejo es evitar el seguimiento diario de los mercados -gimnasia no apta para cardíacos- y concentrarse en el cuadro de situación que enfrenta el esquema de oferta y demanda de los principales granos para el ciclo comercial 2010/11 que acaba de comenzar. A tal efecto, es bueno reconocer que el ciclo 2009/10 venía para un cierre decoroso, que se complicó hacia el final con las importantes pérdidas productivas de trigo y cebada en la ex Unión Soviética y con una cosecha de maíz estadounidense 2010/11 que decepcionó en su instancia final.

Como consecuencia de ello, y sin espacio para sorpresas ni margen alguno para el error, los precios en Chicago explotaron. Y semejante reacción es, en nuestra opinión, absolutamente justificada. Lo que puede generar dudas sobre dicha justificación es la magnitud de las alzas, toda vez que se producen en un contexto de extrema debilidad del dólar y de una oleada de compras especulativas como respuesta a dicha circunstancia. Hoy, los "fondos" tienen compradas con fines especulativos más de 100 millones de toneladas de maíz en Chicago, una exposición que no registra antecedentes en términos absolutos ni en términos relativos, al tiempo que está ingresando la voluminosa cosecha del hemisferio norte a los silos.

Así, podría afirmarse sin temor a equivocarse que las cotizaciones actuales en Chicago tienen un componente especulativo más que importante. Esto último podría abonar la teoría de quienes afirman que los actuales niveles de precios no son sustentables y que la plaza está repitiendo lo vivido al promediar el año 2008, con precios récord que finalizaron con fuertes ajustes al finalizar el año.

Sin embargo, es justo reconocer que la plaza no muestra señales claras de racionamiento de la demanda. Si bien se alzan voces para alertar sobre una eventual reducción del consumo forrajero en EE.UU., uno de los pilares de este nuevo escenario de precios, conocido como la "fiebre de los biocombustibles", no evidencia intenciones de ajuste. Mientras tanto, un simple vistazo a las cotizaciones del poroto de soja en el mercado de Dalian (China), hoy en US$ 610, es suficiente para anoticiarse que la escalada de precios no es exclusiva de Chicago.

Pero lo más importante de señalar es que, hoy por hoy, a una fábrica aceitera china le conviene moler soja importada que abastecerse en su mercado interno, dado que tal decisión le permite alcanzar un margen por tonelada del orden de los US$ 90. Ello, pues los valores de la harina y/o el aceite de soja en el mercado chino están por las nubes. ¿Será esa la razón por la que China ha vuelto a comprar aceite de soja argentino? Nuestras predicciones del pasado 8 de abril se cumplieron. China no puede prescindir de nuestro óleo y ha vuelto al mercado más agresiva que nunca. Lo cierto es que el nuevo contexto global hace necesario que la cosecha estadounidense de maíz del año próximo sea superrécord y que la de soja que acaba de comenzar en América del Sur sea perfecta.

Lamentablemente, el contexto internacional sólo podrá ser aprovechado parcialmente por los productores argentinos. En trigo, las posibilidades de que las cotizaciones en la plaza local del trigo nuevo se asemejen a la paridad de exportación (aproximadamente US$ 200) dependen del manejo, habitualmente arbitrario y erróneo, de nuestro saldo exportable por parte de las autoridades.

En maíz, la historia debiera ser menos traumática. Con un excedente productivo que seguramente será muy importante, es probable que los permisos de exportación fluyan con mayor naturalidad y las probabilidades de capturar paridad (hoy, en torno de los US$ 180) sean superiores. En soja es la hora de los puts. Como señalamos, no son pocas las razones para esperar un mercado muy amigable, en materia cotizaciones, para 2011. Pero la amenaza del componente especulativo en ellas no debe soslayarse. Una combinación de ventas forward por un 30-40% con compra de puts por un 40% permite asegurar precios mínimos muy rentables para el 70-80% de la producción, cerrar valores y comprometer físico por sólo un 30-40 por ciento.

Enrique Erize
LA NACION
El autor es vicepresidente de Nóvitas SA.

Panel de Control - haga click en cada uno de los links